。2015-2020年间，中国煤炭行业规模上企业的营业收入波动下降，2020年之后恢复增长，2022年达到4.02万亿元，实现近年来的最高水平，受益于煤炭价格的高位运行。2023年，煤炭价格持续下跌，全国规模上企业的营业收入回落至3.5万亿元。

据公开数据统计，2023年，中国煤炭产量保持全球第一，达47.1亿吨；印度和印度尼西亚分列第二和第三名，产量分别达到10.11亿吨和7.75亿吨；此外，煤炭产量超亿吨的国家还有美国、澳大利亚、俄罗斯、南非、哈萨克斯坦、德国。

从增长情况来看，排名全球前三的中国、印度、印度尼西亚煤炭产量较2022年均实现了增长，其中印度和印度尼西亚的增幅超10%；虽然美国、俄罗斯、南非、哈萨克斯坦、德国的产量规模不小，但较2022年均出现不同程度的下降，其中德国的降幅最大，达21.8%。

煤炭，常被誉为“黑色的金子”，主要由碳、氢、氧、氮、硫和磷等元素组成，其中碳、氢、氧三者的总和约占有机质的95%以上。作为一种不可再生资源，煤炭在冶金和化学工业中扮演着重要的原料角色。煤炭的形成经历了植物残骸埋藏于地层后的一系列转变过程：初期的生物化学作用主导下的细茵分解将植物残骸转变为泥炭，随后泥炭通过堆积和成岩作用演变为褐煤，褐煤在温度和压力的作用下转化为烟煤，最终烟煤在持续的变质过程中生成无烟煤。

碳中和的背景下，金融企业对煤炭企业的投资和融资预计将持续受限，也影响煤炭企业固定资产投资规模的增长。2023年，中国煤炭企业50强中，国有企业占43家，占比86%，其中中央企业7家，占比14%，地方国企36家，占比72%。

中国煤炭企业以国企为主，具有一定的特殊地位。在碳中和到来之前，预计煤炭行业的前瞻性政策将陆续出台，如继续兼并重组，推进资产证券化等，为煤炭企业创造转型机会。通过数轮并购重组后，煤炭企业的资产质量和规模化效应已取得一定成就。

中国煤炭行业产业链涵盖了从生产设备供应到煤炭开采及加工再到终端使用的整个过程，构成了一个成熟且复杂的系统。这个产业链分为三个主要环节：上游的生产设备供应、中游的煤炭开采及加工、以及下游的运输和需求。

在产业链的上游，主要参与者为煤炭生产设备供应方，这包括民用爆破器材生产商和煤矿机械设备制造商。这些供应商提供了煤炭开采必需的各类工具和机械，其中民用爆破器材生产商专注于生产工业炸药、雷管及相关产品，这些产品主要用于开采中的巷道掘进及土石方剥离工程。由于这些产品涉及到国家安全，其生产和运输受到严格监管，使得行业呈现出区域性垄断的特征。相比之下，煤矿机械设备制造商则生产煤矿专用的大型机械如矿用卡车、挖掘机等，这些设备不仅服务于国内市场，还广泛应用于全球的金属和非金属矿山领域。

中游环节是煤炭行业的核心，包括煤炭的开采、洗选加工等活动。煤炭从矿井中开采出来后，通常需经过一系列洗选过程以除去杂质，以达到不同行业的使用标准。这一环节的企业不仅拥有煤炭生产技术，还直接控制着煤炭的质量和供应量。

在产业链的下游，煤炭的运输和需求则展现了该行业的地理和经济特征。由于中国煤炭资源的分布特点，主要的运输模式包括铁路和水路运输，形成了“北煤南运”和“西煤东调”的运输格局。需求方面，煤炭主要被用于电力、钢铁、建材等重工业领域，其中电力行业是最大的消费者。这些行业的景气度和经济周期直接影响着煤炭的价格和需求。

煤炭行业的特点是其明显的周期性，这不仅与宏观经济和行业投资紧密相关，还与下游行业的